Bankinter | Mantenemos la recomendación de Comprar y revisamos estimaciones y valoración; Precio Objetivo: 13 euros/acción (desde 9,90 euros/acción) tras los resultados y la incorporación de Haynes Inter. (a partir de dic-24). La compañía espera una recuperación de la actividad de inoxidable a partir de marzo y un mercado de aleaciones de alto rendimiento estables, con una cartera de pedidos sólida.
Las incertidumbres sobre el entorno arancelario y su impacto, siguen siendo elevadas, pero valoramos positivamente las decisiones estratégicas tanto geográficas, como hacia productos de mayor valor añadido (aleaciones de alto rendimiento): 1) creciente exposición al mercado americano a través de ampliación en NAS (inoxidable) y la adquisición de Haynes Inter. (aleaciones especiales); 2) Inversión para aumentar ventas en VDM Metals (Alemania) 3) Salida de Barhu (Malasia); y 4) Modelo organizativo con mayor flexibilidad en Europa.
Consideramos que la capacidad de generación de caja debe mantener la política de retribución al accionista y contribuir a la progresiva reducción del apalancamiento (tras la compra de Haynes dic-24, 2,2x DFN/Ebitda, hacia 1,6x dic-25).
