Bankinter | Separadamente a los resultados del 1T26, Enagás anuncia la compra de una participación del 31,5% en Teréga por 573 M€ a GIC. Teréga es uno de los dos operadores del sistema de transporte de gas en Francia, gestionando una red de 5.100 km de gasoductos en el suroeste del país. Teréga opera el 16% de la red francesa de transporte de gas y el 27% de la capacidad nacional de almacenamiento. La red de Teréga está conectada con la de Enagás por dos conexiones internacionales. En su presentación de la operación, Enagás estima que la adquisición tendrá una contribución positiva anual media de 40 M€ al cash flow del grupo en el periodo 2027-2032 y de 14 M€ al BNA. Enagás sostiene que la adquisición es plenamente compatible con el plan de inversiones en hidrógeno verde y con su política de dividendos. Estima el retorno de la inversión en aprox. 8% sobre el capital invertido.
Opinión del equipo de análisis: Aunque según los cálculos de Enagas, la adquisición tendrá un impacto positivo al cash flow del grupo en 40 M€/año en media en el periodo 2027-2032 (530 M€ est. pre-Teréga) y de 14 M€ al BNA (250 M€ est. pre-Teréga), aumenta en el corto plazo el apalancamiento del grupo (4,0x Deuda Neta/EBITDA en 2026 pre Teréga vs 4,6x post- Teréga). A los precios actuales de mercado, la rentabilidad por dividendo es 6,0%.
