Morgan Stanley | Álvaro Serrano (analista) cree que el NII de los bancos españoles está cerca de tocar fondo en el 2T, y anticipa comentarios positivos que apunten a que el punto más bajo se alcanzará ya en el tercer trimestre. Prevé una caída del 1% en el NII del 2T25; sin embargo, la estacionalidad favorable, el crecimiento de volúmenes y el progreso en reducir la remuneración de los depósitos dejan margen para sorpresas al alza. Mantiene su hipótesis de un tipo del BCE en el 1,5%, lo que podría retrasar el punto de inflexión en NII hasta el 3T o 4T, aunque, con el giro en el NII ya inminente, ve posibilidades de un re-rating del sector. Finalmente comparte comentarios respecto a lo que espera de algunos bancos:
- Santander sigue siendo su acción favorita. Espera un buen control de costes, y un sólido comportamiento en Europa y EEUU, si bien estará atento a la evolución en Brasil.
- En CaixaBank, anticipa el anuncio de una recompra de acciones por valor de 50 M€.
- Para Bankinter, el foco estará en el guidance para el NII.
- En cuanto a Unicaja, prevé unos ingresos por encima del consenso para el 2T25, aunque por debajo del guidance.
