La aerolínea ha presentado esta mañana unos resultados del 1T26 con una sólida demanda, pero con guías más bajas para el año por el mayor coste de combustible. Las cifras en el trimestre han sido las siguientes: Ingresos 7.181 M€ (+1,9% anual) vs 7.159 M€ estimados por el consenso de analistas; BNA de 301 M€ (+71%) vs 101,4 M€ estimado; Capacidad (asientos/kilómetro ofertados, AKO): 79.317 M (+0,2%); Coeficiente de Ocupación/Load Factor 84,2% (vs 82,7% 1T 2025); Pasajeros 26.394 M vs 26.178 M en 1T25. Los Ingresos Unitarios de pasaje (asientos-kilómetro ofertados) aumentan hasta 7,85 € (+3,5%). Se moderan los costes en el trimestre: Mantenimiento (- 14,5%), Propiedad y otros (-4,3%) y Gastos Comerciales -2,0%, lo que compensa el ligero aumento en Combustible (+1,2%). Con todo ello, los Gastos de Explotación totales se reducen -0,2%, frente a un aumento de Ingresos de +1,9%. Mantiene la tendencia de reducción de la Deuda Neta, hasta 4.183M€ vs 5.948M€ a cierre de 2025, lo que sitúa la ratio DFN/Ebitda en 0,5x vs 0,8x. Cuenta con un volumen de liquidez de 10.06 1M€ vs 8.319 M€ en 1T25. Dividendo: reitera las recompras de acciones restantes por 1.000 M€ este año hasta finales de febrero 2027 (5,6% de la capitalización bursátil). Estimamos una rentabilidad por dividendo a cierre de año de 2,1%. Enlace a Resultados.
Opinión del equipo de análisis: IAG ha presentado resultados con varios aspectos positivos: (i) los ingresos aumentan y los costes se reducen, incluso a pesar del aumento del combustible, lo que le permite un importante aumento del BNA (+71%). (ii) Su balance se mantiene saneado: vuelve a reducir su Deuda Financiera Neta, lo que le permite situar su ratio DFN/Ebitda en 0,5x frente a 0,8x a cierre de 2025. (iii) Repercute parcialmente el mayor coste de combustible en un aumento del precio de los billetes (Ingreso por pasajero aumenta +3,5%). (iv) Su posicionamiento en Oriente Medio era del 3% del total de su capacidad antes de la guerra y ha conseguido reubicarlo en otras geografías. A pesar de todo ello, esperamos una evolución negativa de los resultados porque: (i) El impacto de la guerra en 1T26 ha sido reducido, pero espera que sea superior en 2T26(ii) Empeora guidace: la generación del flujo de caja libre será inferior este año: se publicó una estimación de 3.000 M€ a finales de febrero. La inversión también se reducirá hasta 3.500 M€ desde 3.600 M€ anunciado previamente. Por último, y como consecuencia del alza del petróleo, se estima que el beneficio se reducirá porque el coste del combustible podría aumentar en +2.000M€ hasta 9.000M€. (iii) El coeficiente de ocupación mejora globalmente, pero en Atlántico Norte muestra cierta debilidad (caen los ingresos por pasajero). Por estos motivos, estimamos que el impacto de estos resultados sea negativo, pero puntual. Una vez que finalice la guerra, que esperamos sea pronto, el valor debería verse favorecido
