El martes al cierre de mercado CVC encargó la venta de un 11,08% en Naturgy a través de una colocación acelerada. El precio de esta colocación ha sido de 28,55 euros/acción, lo que supone un descuento del 4,64% frente al cierre de mercado. A los precios de la colocación, esta participación tiene un valor cercano a los 3.100 millones de euros.
En diciembre del pasado año, CVC ya dio un primer paso para poder vender sus acciones en Naturgy, al reformular el pacto parasocial que mantenía con la familia March para gestionar de forma conjunta un 18% de la energética. Esto permitía una eventual salida de CVC o de March, independientemente de lo que hiciera la otra parte.
CVC entró en Naturgy en 2018 cuando compró la participación a Repsol a un precio cercano a los 18 euros/acción. Desde entonces el precio de la acción ha subido más del 50% y además ha recibido unos importantes dividendos en este periodo.
La colocación de CVC se produce apenas unos meses después de la salida de BlackRock y GIP, que vendieron el 18% que controlaban de Naturgy en dos operaciones, una en diciembre de 2025 y otra en marzo de 2026.
Tras la salida de CVC y Blackrock, el mercado no espera más ventas de paquetes significativos a corto plazo por parte de los restantes accionistas de Naturgy. El accionariado que por tanto así: la Caixa es primer accionista con más del 28%, IFM es segundo con el 15% , y la familia March se queda como tercer accionista con un 5%.
La cotización se ajusta un -4%
El equipo de análisis de Renta 4 recoge en su informe diario este martes que, aunque este movimiento previsiblemente provocará un ajuste de la cotización al precio de colocación –en el comienzo de la jornada las acciones ceden más de un 4%–, "consideramos que la noticia es positiva ya que permite otorgar a la cotización de una mayor liquidez, así como quitar uno de los focos de presión de salida de papel".
Apuntan además que el descuento de la colocación incrementa ligeramente el potencial a nuestro precio objetivo lo que, junto a una atractiva política de dividendos (RPD superior al 6,5%), nos lleva a reiterar por el momento Sobreponderar. Veremos si esta salida del accionariado de CVC, junto la que se produjo en marzo de GIP podría llevar al Grupo a revisar su estrategia de cara a los próximos años".
Por su parte, analistas de Bankinter consideran que la salida de CVC de Naturgy era un escenario posible, teniendo en cuenta que ya había superado el tiempo normal de permanencia de un private equity en el accionariado de una compañía.
"A los precios de la colocación (28,55 euros/acción), Naturgy nos parece una buena oportunidad de Compra, con una rentabilidad por dividendo de 6,3% y un PER 2026 de 13,7x. El precio de mercado Naturgy se recuperó pronto de los descuentos aplicados en las anteriores colocaciones por las salidas de Blackrock/GIP y pensamos que volverá a pasar lo mismo en esta ocasión".
