Bankinter | A pesar de un entorno menos favorable de los precios del gas y la electricidad Naturgy ha sido capaz de mantener los resultados en el 1S a nivel parecido del año pasado gracias a la mejor contribución de la actividad regulada de redes, las nuevas inversiones en renovables y la mejora del margen de comercialización.
Para el conjunto del año, el equipo gestor espera conseguir un EBITDA por encima de 5.300M€ y un BNA superior a 1.800M€. Hasta ahora el equipo gestor no había dado guías para el año aludiendo al contexto volátil de los mercados de la energía. Estas guías mejoran las estimaciones del consenso que apuntaban a un EBITDA por debajo de 5.000M€ y un BNA de 1.700M€. Tras el fracaso de las negociaciones con Taqa, Criteria ha reiterado su compromiso como inversor de largo plazo en el grupo.
Criteria busca reorganizar el accionariado del grupo para resolver varios frentes a la vez: (i) Aplacar la tensa situación con IFM; (ii) Dar salida a GIP y CVC, (iii) Blindar la españolidad del grupo y (iv) Aumentar el escaso free float. La estabilidad accionarial y el incremento del free-float son claves para mejorar el sentimiento inversor. El equipo gestor ha anunciado que publicará un nuevo Plan Estratégico antes de finalizar el año. La elaboración del Plan Estratégico permitirá una mejor percepción y valoración del grupo.
Mantenemos la recomendacion de compra basada en. (i) Favorable evolución de las divisiones de redes y renovables; (ii) Recuperación de los precios de la energía; (iii) Valoración atractiva PER 2024 est. de 11,8x y (iv) Alta rentabilidad por dividendo:6,2% con el dividendo suelo de 1,40€/acción.
