Bankinter | La gestora de capital riesgo sueca EQT habría presentado la mejor oferta, valorando la filial entre 1.500M€ y 2.000M€. Esto supondría valorar la participación del 72% que posee Cellnex entre 1.080M€ y 1.440M€. Pero no sería la única oferta. La gestora de infraestructuras canadiense Omers también habría presentado oferta vinculante.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
Buenas noticias para Cellnex. Esta operación le permitiría poner fin al proceso de venta de activos no estratégicos, que pasa por desinvertir en los mercados en los que no haya opción de conseguir economías de escala. Si es un problema de tamaño de mercado optan por vender el 100%, como en este caso. Si el problema es su posicionamiento relativo, dan entrada a un socio minoritario (49%), como ya ha hecho con otras filiales como la de Suecia y Dinamarca, para ayudar a financiar el crecimiento.
En caso de cerrarse la operación, permitiría a la compañía seguir reduciendo deuda, con el objetivo de alcanzar una ratio DFN/EBITDA de 5/6x en 2025/2026, y centrar sus esfuerzos en los mercados estratégicos (Francia, Italia, España, Reino Unido y Polonia).
Mantenemos recomendación de Comprar y aprovecharíamos la reciente corrección para tomar posiciones a medio/largo plazo. Cellnex presenta fuerte capacidad de crecimiento, por demanda en aumento y capacidad de subida de precios, y cotiza en niveles muy atractivos de rentabilidad, del 9% por flujo de caja 2026e.
