Morgan Stanley | Los precios de los metales están reflejando un escenario macro con incertidumbre, con el cobre -3.5% y el hierro -14% QTD, mientras que el oro cotiza en máximos históricos. Desde aquí, Amy Gower ve algo de optimismo en segmentos como la demanda de cobre y aluminio, para el sector eléctrico en China… y estacionalidad positiva para el acero. Aun así, este optimismo no supera la incertidumbre aun presente y las débiles perspectivas para la demanda doméstica en China. Amy esta OW sobre cobre y hierro, mientras que se mantiene neutral sobre carbón metalúrgico, platino, oro, plata y paladio. Por otro lado, Amy ha aumentado los precios objetivo a largo plazo de su cobertura.
Por su parte, Alain Gabriel cree que la estacionalidad positiva en China cara a final de año, podría dar algo de impulso al sector de Metales y Mineras. Las acereras están viendo como los materiales base (hierro y carbón metalúrgico) están cotizando en línea con su base de costes, limitando mayores caídas. Las Mineras, especialmente las diversificadas, han visto un derating sustancial y están descontando mayores caídas, pero Alain cree que no sería una caída sostenida.
En este contexto, Alain reitera la recomendación OW en ArcelorMittal, que considera ofrece la mejor relación riesgo/beneficio para lo que resta de año. Cree que existe un amplio respaldo en la valoración de las acciones, y destaca su programa de buybacks así como un mayor enfoque en el crecimiento de beneficios. También recuerda que Acerinox (OW) es su preferencia en Acero inoxidable, dada la resiliencia en beneficios. No obstante, reconoce que la revalorización de la acción depende aún de que veamos un mayor momentum en la demanda en USA y avances en torno a la adquisición de Haynes.
