Morgan Stanley | Nuestro analista Alain Gabriel cree que la producción de placas de acero en Europa va a reducirse un 10% en el corto/medio plazo, por el aumento de presión de financiación, por políticas de descarbonización y por las sanciones impuestas sobre importaciones rusas. Los retornos para el sector en Europa han sido menores (4.3% post-tax RoCE 2009-20) de lo esperado en los últimos 10 años y Gabriel cree que esto tiene que ver con una tasa de utilización por debajo de potencial. El cierre de ese 10% de capacidad productiva, podría mejorar esta tasa de utilización hasta el rango de 75%-85% que Gabriel cree que es necesario para poder tener un mayor poder en precios. Las acereras integradas domésticas, como Arcelor Mittal serían las mejor posicionadas para un entorno de mercado como el descrito. Arcelor aún cotiza a un 50% por debajo de descuento sobre su múltiplo histórico, continúa ejecutando su buyback (solo ha realizado un 42%) y tienen los vectores de crecimiento de AMNS India y Calvert.
