José Manuel Entrecanales, tras definir las renovables como activos para la seguridad nacional, ha solicitado expresiones de interés por Acciona Energía y continúa evaluando distintas alternativas estratégicas. Actualmente, todas las opciones están abiertas: lanzar una OPA sobre el 100% y excluirla de cotización, la eventual incorporación de un accionista de referencia, la venta a un tercero, una escisión (spin off) o la fusión con la matriz o un tercero, así como dejar la situación actual.
De momento Acciona habría contactado a varios inversores a través de sus bancos de inversión asesores (Goldman Sachs y Citigroup) para que le hagan llegar esas expresiones de interés y ofertas por su filial de renovables , de la que posee el 91%. Está previsto que éstas lleguen antes de agosto y que a partir de septiembre Acciona tome una decisión.
Valoración: La venta total de la filial de renovables no es nuestro escenario central y la posible petición de ofertas por Acciona Energía para testar la valoración de mercado entra dentro de un proceso normal de revisión estratégica de una filial. En este sentido, vemos poco probable cualquier alternativa que impidiera a Acciona seguir manteniendo el control de Acciona Energía respecto a la potencial entrada de socios en el capital. En el escenario de que Acciona comprara el 100%, a los precios actuales supondría cerca de 660 M€ (incrementaría la deuda de ANA un +9,3% y dejaría el ratio de apalancamiento aproximado de 3x EBITDA). De vender un 40% a los precios actuales implicaría para la compañía matriz cerca de 2.900 M€ (c.28% DFN) y dejaría el ratio de apalancamiento por debajo de las 2x EBITDA.
