Marco Giordano (Wellington Management) | S&P rebajó la calificación de 269 tramos de 52 operaciones CMBS (valores respaldados por hipotecas comerciales) de activos únicos y prestatarios únicos (SASB) en EEUU, lo que refleja una mayor preocupación por la exposición del sector de oficinas y las vulnerabilidades estructurales. Las rebajas han intensificado el escrutinio en todo el espacio del crédito estructurado, y los inversores se muestran cada vez más cautelosos con las operaciones vinculadas a propiedades de oficinas en dificultades o con un único inquilino. Aunque muchos de los bonos afectados ya habían sido señalados como preocupantes, la rebaja de la calificación de determinados tramos puede haber descontado de forma preventiva la incertidumbre en torno a los retos que plantea realquilar. El episodio subraya la importancia de una vigilancia proactiva del crédito y pone de relieve las experiencias divergentes entre los gestores a la hora de gestionar el riesgo de los CMBS.
