Bankinter | Las Actas de la Fed apuntan a que no habrá, por el momento, reducción de tipos de interés. Las actas corresponden a la reunión del 17 y 18 de junio. Reunión en la que el Comité optó, de manera unánime, por mantener el tipo de interés de referencia en 4,25%/4,50%.
Mensajes más relevantes del comunicado: (i) el crecimiento económico y el mercado laboral son todavía sólidos. No obstante, es importante tener mayor claridad sobre las perspectivas de inflación y la futura evolución del PIB, en un contexto de guerra comercial. Hacen referencia al riesgo de una inflación persistentemente elevada (supera el objetivo de +2,0%), aunque reconoce que se ha moderado con respecto a la reunión anterior. También hacen referencia a una posible pérdida de tracción del mercado laboral. (ii) La mayoría de los miembros de la Fed aboga por reducir tipos este año. No obstante, dos de ellos considera que podrían reducirse en la próxima reunión y varios creen que no sería necesario ningún recorte. Por tanto, hay una amplia visión sobre las perspectivas de tipos de interés, fundamentalmente porque tienen visiones diferentes sobre la evolución de la inflación. (iii) No obstante, un escenario de mayor incertidumbre derivada fundamentalmente de la guerra arancelaria, obliga a mantener una actitud de cautela y de “esperar a ver” antes de tomar ninguna decisión de política monetaria. Quieren tener más información acerca de los aranceles que pretenden imponer y la respuesta de empresas y consumidores.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
Las Actas de la Fed no ofrecen grandes novedades, pero reiteran que no tiene ninguna prisa en reducir los tipos de interés. No quieren precipitarse a tomar ninguna decisión. Sobre todo, en un contexto en el que la propia Fed espera un escenario económicamente más débil: en su última reunión redujo estimaciones de crecimiento económico (PIB 2025e. +1,4% vs +1,7% ant.; 2026e. +1,6% vs +1,8% ant.; 2027e. +1,8% (sin cambios) y elevó las previsiones de nivel de precios: Inflación PCE 2025e. +3,0% vs +2,7% ant.; 2026e. +2,4% vs +2,2% ant.; 2027e. +2,1% vs +2,0%. Por último, estimó un tipo director no inferior al 3% en el largo plazo vs 4,25/4,50% ahora.
Un escenario de menor crecimiento, más inflación y tipos de interés sin cambios por el momento es lo que hemos venido defendiendo como escenario más probable. Estimamos que la Fed recortará tipos solamente una vez en 2025, en la reunión de septiembre, -25 p.b. hasta 4,00%/4,25%. En 2026 también estimamos un único recorte de -25 p.b. hasta situarlos en 3,75%/4,00%, será en junio después de que termine el mandato de Powell al frente de la Fed (26 de mayo).
