Bankinter | La inflación americana decepciona en marzo: +3,5% vs +3,4% esperado y +3,2% anterior. La Subyacente se estanca en +3,8% vs +3,7% esperado.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
Impacto negativo. La general acelera por encima de lo esperado con una Subyacente que se estanca en niveles elevados. Este registro junto a la fortaleza que estamos viendo en otros indicadores macro (PIB, empleo, ISM Manufacturero...) dificulta una bajada de tipos por parte de la Fed en el corto plazo.
Es decir, la Fed cada vez tiene menos incentivos para bajar los tipos y es probable que sus miembros comiencen a transmitir un enfoque más duro. Estos datos están diluyendo el optimismo sobre una bajada de tipos a corto plazo. El mercado retrasa su expectativa de bajadas de tipos hasta la reunión de julio (50% probabilidad) desde junio.
Cabe recordar, que a finales de 2023/principios de año el mercado descontaba la primera bajada de tipos en marzo y esta se ha ido retrasando en el tiempo. En ese momento defendíamos que el mercado estaba siendo muy optimista y que esta se iba a retrasar en el tiempo.
Nuestras estimaciones sitúan la primera bajada de tipos en el 3T. En concreto, en la reunión de julio. Un primer movimiento en septiembre (inicio debates electorales) podría interpretarse en clave política.
