Bankinter | La Fed cumple las expectativas y mantiene los tipos de interés de referencia (Fed Funds) en 4,25%/4,50%. Decisión no unánime, ya que dos gobernadores (Waller y Bowman) votaron a favor de recortar los tipos -25p.b. Hubo un tercero que no estuvo presente y no votó (Kugler). Supone la primera reunión desde 1993 con dos disidentes en la votación.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
La decisión de repetir tipos tiene sentido en el actual contexto. Los indicadores de actividad económica siguen avanzando positivamente, el mercado laboral se encuentra en buen estado de forma (Tasa de Paro 4,1% junio 2025) y las presiones inflacionistas se sitúan por encima del objetivo de la Fed del +2%. Además, pese al avance en las negociaciones arancelarias con varios socios comerciales importantes como China, Japón o UE, está por ver el impacto definitivo en empleo e inflación.
La novedad viene en la rueda de prensa, ya que Powell muestra un tono más hawkish (duro) del que parecía mostrar el comunicado. La Fed prefiere no precipitarse y seguir monitorizando en los próximos dos meses cómo evolucionan los indicadores macro. El mensaje de Powell nos parece correcto para el momento actual, mientras no tenga mayor visibilidad sobre el efecto en empleo e inflación de la política comercial actual. La reunión de banqueros centrales de Jackson Hole el 21/23 de agosto podría ser una oportunidad para dar algo de claridad a los próximos movimientos por parte de la Fed.
A raíz del tono conservador de Powell el mercado ha reaccionado de forma clara al retrasar las expectativas de bajadas de tipos por parte de la Fed hasta la reunión de octubre vs septiembre anterior. En nuestra última Estrategia de Inversión 3T 2025 apuntábamos a una única bajada de tipos este año, de -25p.b., en la próxima reunión de septiembre hasta el rango 4,00%/4,25%.
