Flavio Carpenzano (Capital Group) | Consideramos que el mercado ya está anticipando que los bancos centrales llevarán a cabo recortes de los tipos de interés en 2024. Sin embargo, si nos fijamos en la curva de tipos, podemos ver que las expectativas del mercado en la curva de del Treasury estadounidense dentro de un año muestran una bajada de los tipos en la parte delantera de la curva, pero se espera que la parte larga de la curva se mantenga en estos niveles. Además, nuestro análisis muestra que si los tipos y los diferenciales se mantienen en el nivel actual y las expectativas del mercado de un menor rendimiento implícito en la curva a plazo no se materializan plenamente, los bonos con potencial, como los corporativos con grado de inversión, tendrán rendimientos positivos impulsados por el elevado carry.
Espero que la bajada de los tipos de interés tenga otros efectos positivos. El sector inmobiliario debería ser uno de los principales beneficiados en términos de actividad de ventas, construcción y una oleada de refinanciaciones, lo que debería repercutir positivamente en el gasto de los consumidores. También es probable una mejora de las ventas de automóviles a medida que mejoren las condiciones de financiación. Por último, la bajada de los tipos debería impulsar las valoraciones de los activos financieros, lo que llevaría a una tendencia continuada de aumento de la riqueza de los hogares, mayor gasto de los consumidores y una tasa de ahorro entre estable y baja.
