Jon Butcher (Aberdeen Investments ) | Los mercados financieros siguen atrapados entre el empeoramiento de las condiciones del mercado físico del petróleo, las esperanzas de compensación y el fin del conflicto. En nuestra opinión, se siguen subestimando los riesgos a corto plazo, aunque insistimos en nuestra previsión de que el conflicto terminará en las próximas dos semanas aproximadamente.
Es evidente que, si el estrecho de Ormuz no se reabre al menos parcialmente en breve, la interrupción del suministro mundial de petróleo será tan grande que no podrá compensarse de forma viable por otros medios.
Por ponerlo en contexto, los recortes de la Organización de Países Árabes Exportadores de Petróleo (OAPEC) en 1973 duraron cinco meses y fueron de unos 5 millones de barriles diarios, lo que suponía entre el 8% y el 9% del suministro mundial en aquel momento. Esto provocó que el precio del petróleo se cuadruplicara.
Aunque la liberación de reservas proporcionará cierto alivio al mercado físico del petróleo, es de suponer que esto ya esté incorporado en gran medida en los precios. En cualquier caso, no compensa la pérdida de suministro si el estrecho permanece prácticamente cerrado.
Hemos intentado cuantificar las diversas fuentes potenciales de suministro de petróleo que podrían llegar al mercado físico a corto plazo.
Teniendo en cuenta el aumento de la utilización de las instalaciones de exportación fuera del Golfo, las liberaciones de reservas de la AIE, el cese del almacenamiento de China, algunas exportaciones iraníes a China y el posible levantamiento de las sanciones contra Rusia, esto podría compensar quizás 11 millones de barriles diarios de los 19,4 millones que fluían por el estrecho antes de marzo.
Existe un alto grado de incertidumbre en torno a algunas de estas cifras. La oferta saudí del Mar Rojo podría reducirse si los ataques hutíes interrumpen el desvío. China podría liberar más reservas. El éxito de un convoy naval a través del estrecho podría aumentar la oferta. Y el esquisto estadounidense podría acabar aumentando la producción, aunque los tiempos de aceleración se miden en meses, no en días.
