Consejeros

Santnader Research | Repunte de la M3 en agosto hasta el +2,9% a/a (2,3%p, 2,5%e), al mismo tiempo que el préstamo al sector privado prosigue con su senda de recuperación: +1,6% a/a vs. +1,3% en julio. El BCE publicó ayer los datos de préstamo al sector privado en la Eurozona, con un aumento de 6.000 M € en agosto, su séptimo mes consecutivo en positivo, de modo que su crecimiento interanual ha aumentado hasta el +1,6% vs +1,3% en julio, aunque todavía se encuentra muy lejos de los niveles pre-pandemia en torno al +3,5%. El préstamo corporativo se sitúa en el +0,8% a/a vs +0,6% en julio y el préstamo a hogares en el +0,6% vs +0,5% en julio. Entre las grandes economías europeas, solo los préstamos corporativos franceses mantienen un crecimiento interanual importante (+2,8% a/a vs. +0,3% los alemanes, -0,6% los españoles y -3,4% los italianos), si bien destaca la progresiva recuperación del préstamo corporativo español desde un mínimo del -4,3% a finales de noviembre de 2023 hasta el -0,6% actual. En el préstamo a hogares, destaca la progresiva recuperación del préstamo en España (+0,4% vs mínimo de -2,1% en octubre 2023) y, aunque todavía más incipiente, en Italia (-3,4% vs -6,8% en septiembre 2023). De cara a los próximos meses, podríamos seguir asistiendo a un progresivo aumento del crédito al sector privado respaldado por una gradual, aunque aún ligera, caída de los costes de financiación (hasta el 4,95% en julio en los nuevos préstamos corporativos vs. 5,23% en octubre de 2023 y hasta el 3,7% en los préstamos a hogares vs 4,1% en noviembre de 2023) y en línea con la última encuesta de condiciones de financiación bancaria del BCE, donde los bancos esperan un aumento de la demanda en el 3T24 tanto del préstamo corporativo como sobre todo de las hipotecas.