Santander | Tras el desplome de los flash PMIs manufactureros alemanes de septiembre (40,3), llega el goteo de profit warnings en el sector Autos europeo. Stellantis se suma esta mañana a los profit warnings del viernes de ZF y VW (por segunda vez este año). Además, a diferencia de los también recientes profit warnings de BMW o Mercedes, probablemente más ligados a China, el de VW tiene un componente también ligado a la economía europea. Por cierto, que ni siquiera Porsche se libra de la batería de recortes de estimaciones de VW del viernes. Por otro lado, y esto es mucho más delicado para los mercados de crédito, el recorte del margen operativo de 2024 anunciado por Stellantis esta mañana (5,5-7% desde doble dígito) incluye también la estimación de un FCF negativo de €5-10mm (previamente estimaba un FCF positivo). A la espera de los datos de inflación de septiembre en Alemania, Italia (hoy) y EZ (mañana), y tras los excelentes datos de Francia y España el viernes y las recientes declaraciones de Schnabel (“la EZ se está estancando” y “mayores señales de un mercado laboral que se suaviza”), deja de ser mucha sorpresa que la probabilidad de recorte de tipos en octubre del BCE haya saltado hasta el 80%. En este contexto, atención hoy a la comparecencia de Lagarde ante el Parlamento Europeo (3pm cet) y a las de Schnabel y Nagel mañana.
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