Renta 4 | Apertura al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,25%, futuros S&P +0,15%), después de que
ayer en EEUU se alcanzaran nuevos máximos históricos, de la mano de las grandes tecnológicas y esta
mañana las bolsas asiáticas estén prácticamente en niveles pre-conflicto. De fondo, el mercado continúa
leyendo una desescalada en las tensiones en Oriente Medio.
Algunas fuentes apuntan a que EEUU e Irán habrían alcanzado un acuerdo marco para prorrogar la tregua
actual (que expiraba el 22-abril) durante dos semanas adicionales, dando así más margen a las
negociaciones, aunque por el momento no hay confirmación oficial de esa extensión. Además, la capacidad
nuclear iraní y el control sobre el Estrecho de Ormuz siguen siendo los puntos más conflictivos.
El 22-abril se espera que Bruselas presente un paquete de medidas para hacer frente a las consecuencias
del conflicto, con el objetivo de que se discuta y apruebe en la cumbre informal que se celebrará el 24-abril en
Chipre.
Fuera del tema de la guerra en Irán, destacamos los anuncios sobre aranceles de EEUU a sus socios comerciales, entre ellos las declaraciones de Scott Bessent (Secretario del Tesoro) respecto a que los aranceles podrían restablecerse en julio a los niveles vigentes antes de que el Tribunal Supremo declarase ilegales los recíprocos (se sustituirán por la Sección 301). Por su parte, Trump amenaza a Reino Unido con modificar su acuerdo comercial ante la falta de apoyo en la guerra contra Irán.
De ayer destacamos la publicación del Libro Beige de la Fed que sirve para preparar la próxima reunión del 29- abril y para la que no esperamos cambios en los tipos de intervención. El Libro Beige no arrojó sorpresas, apuntando a una actividad económica creciendo a un ritmo leve/moderado, con un mercado laboral estable
y un impacto limitado de la IA, aunque señalaba que la situación en Oriente Medio está provocando una mayor
incertidumbre y dificultando la contratación, la fijación de precios y la inversión en capital. La del 29-abril
será la última reunión de Powell como Presidente de la Fed, mientras continúan las presiones de Trump para
que también deje de ser gobernador.
En el plano macro, hoy hemos conocido múltiples referencias en China, desde el PIB 1T26 hasta diversos datos
de actividad correspondientes al mes de marzo. A nivel de crecimiento, el PIB 1T26 ha mostrado un
crecimiento del +1,3% trimestral y +5,0% i.a. (vs +1,4%e trimestral y +1,2% anterior, +4,8%e i.a. vs +4,5%
previo). Recordamos que su objetivo para 2026 está en +4,5%/+5% (el menor ritmo de crecimiento desde
1991), por lo que estos datos reducen la necesidad de nuevos estímulos. De los datos de actividad de
marzo, que recogen en cierta medida el inicio del conflicto en Oriente Medio, destacamos: ventas minoristas
+1,7% (peor que el +2,4% esperado), producción industrial +5,7% (vs +5,3%e y +6,3% acumulado de enero y
febrero), inversión en propiedades -11,2% (vs -11,5%e y -11,1% anterior) yprecios de viviendas, tanto
nuevas -0,21% (vs -0,28% anterior) como usadas -0,24% (vs -0,43% anterior).
De cara al resto de la jornada, en la Eurozona se publicará el IPC anual final de marzo, que confirmará el
fuerte repunte en tasa general del dato preliminar (+2,5%e y preliminar vs +1,9% anterior) ante el mayor
coste energético, pero con estabilidad en subyacente (+2,3%e y preliminar vs +2,4% anterior). En EEUU, y
después de conocer ayer la primera encuesta manufacturera de abril (Nueva York, superando ampliamente las
expectativas), hoy contaremos con el panorama de negocios de la Fed de Philadelphia (10e vs 18,1 anterior),junto a la producción industrial de marzo (+0,1%e vs +0,2% anterior) y el desempleo semanal (213.000e vs
219.000 anterior).
En el plano empresarial, hoy continuará la publicación de resultados 1T26 con las cifras de Alcoa, Bank of
New York, Pepsico y Netflix en EEUU y Tesco en Reino Unido. Ayer conocimos los de Bank of America
(cotización +1,82%) y Morgan Stanley (cotización +4,52%), que como el resto de bancos mostraron récords
en trading de renta variable.
Esta mañana hemos conocido también en Taiwan las cifras de Taiwan Semiconductor (ya dio a conocer la
semana pasada su cifra de ingresos, +35% i.a., con una positiva evolución de la demanda de IA), con un
margen bruto del 66,2% (mejor que el +64,5% esperado) y un margen operativo del 58,1% (vs 55,7%
esperado), mientras que el beneficio neto avanza un +58% i.a. (un +5% mejor de lo esperado), sin muestras
de que el conflicto haya resentido la inversión en IA. La cotización viene subiendo un +2%.
