Apertura al alza (futuros Eurostoxx +0,30%, S&P +0,10% y Nasdaq +0,15%) después de la sesión de ayer, positiva en Estados Unidos y más plana en Europa, aunque con las excepciones de España (al alza) y Francia (a la baja). Las bolsas vuelven a estar rozando máximos históricos, ignorando un Brent que sigue en la zona de 100 dólares/barril, la fortaleza del dólar/debilidad del euro (en 1,12 usd/eur) y las tensiones en el mercado de renta fija. El mercado sigue recompensando el buen tono de los resultados empresariales (foco ahora en temporada 3T26), la resistencia del consumo y la temática de la inteligencia artificial (IA).
En el plano geopolítico, las fuerzas yemeníes han tomado el control de la ciudad portuaria de Mocha y áreas próximas a Bab el-Mandeb, arrebatando a los hutíes una posición clave. También hemos tenido a Arabia Saudí, Turquía y Pakistán que han acordado activar sus compromisos de defensa colectiva.
En nuestro país se confirmó la convocatoria de elecciones anticipadas para el próximo 29-nov.
En Europa continúan las declaraciones de miembros del BCE, con Nagel de Bundesbank reiterando los riesgos al alza sobre la inflación de los precios energéticos (último IPC 3,8%), aunque reconociendo que por el momento no se ha trasladado a mayores salarios y las expectativas de inflación a largo plazo siguen bien ancladas cerca del 2%. Asimismo, el economista jefe Lane advierte de que la destrucción de la demanda originada por el repunte de precios energéticos podría limitar la capacidad del BCE para seguir subiendo tipos.
El mercado sigue pendiente de la complicada situación en Francia, donde se añade un riesgo adicional: el elevado peso de Japón en la deuda pública francesa (145.000 millones de dólares, un 6,6% de las tenencias de deuda en manos de no residentes) y la falta de incentivo para mantener inversiones en el exterior en un contexto de TIRes japonesas al alza. Hoy podríamos tener la propuesta presupuestaria del partido de Marine Le Pen.
Siguiendo en el mercado de renta fija, ayer tuvimos declaraciones de Ray Dalio advirtiendo de la vulnerabilidad en Estados Unidos (con el Treasury a 10 años en 5,32% y el 2 años en 4,83%), ante la posible retirada de demanda de China y Japón, señalando el riesgo de que China siga acumulando pasivos de un rival geopolítico y con Japón repatriando capital.
A destacar de ayer en el plano macro en Estados Unidos el ISM de servicios de septiembre, con estabilidad en niveles de clara expansión, pero el foco en un componente de precios ya elevado que escaló a niveles de mediados de 2022. Tuvimos también PMIs finales de septiembre que vinieron a confirmar la lectura preliminar. Llamativo en Eurozona el repunte del IPP de agosto (hasta +8,2%) y la debilidad de la confianza inversora Sentix de octubre.