Intermoney | EDPR (Comprar, PO 14 €) anunciará sus resultados del 1T26e el miércoles 6 de mayo antes de la apertura, celebrando una presentación a las 16:30h. Los principales datos de nuestras previsiones se pueden consultar en la tabla adjunta. Esperamos que el EBITDA haya subido un +3% respecto a 1T25 hasta 492 M€, debido principalmente al ya reportado incremento de producción del +3%, pese a la exigente comparación de 2025, la ausencia de efectos de rotaciones y Forex desfavorable. Por mercados, no esperamos que haya en esta ocasión grandes diferencias. Estimamos un beneficio neto de 55 M€, donde una mayor partida por minoritarios limitaría el incremento interanual al +6%. Subimos ligeramente (+2%) nuestras previsiones tras los resultados anuales, aunque seguimos estimando un TACC de EBITDA del +6% en 25-28e.
Confirmamos nuestra recomendación de Comprar en EDPR, así como nuestro P.O. de 14 €, que bajamos desde 15 € en noviembre, con fecha diciembre 26e. Este descenso fue consecuencia de reflejar la nueva orientación de crecimiento de EDPR, centrada en menores inversiones netas, y focalización en Norteamérica, una vez aclaradas sus incertidumbres regulatorias. Subimos en esta nota nuestras previsiones de EBITDA un +2% tras los buenos resultados anuales de 2025, tras bajarlas una media del -6% en 25e-27e en noviembre. Por otro lado, los ratios de deuda descenderían hasta las 3x en 28e, situándonos en línea con las guías de la empresa. Pensamos que los bajos crecimientos (+6% TACC 25-28e) son alcanzables, por lo que no esperamos sorpresas negativas en el futuro. Los ratios implícitos de valoración, en el entorno del 1,1 Mn€/MW en 26e-27e, no son precisamente exigentes.