HBX Group (Comprar, PO 14 €) anunciará sus resultados del 1S26 el próximo miércoles 13 de mayo antes de la apertura, celebrando una conferencia telefónica ese mismo día a las 10:30 horas CET. Los datos principales de nuestras previsiones se muestran en el cuadro adjunto. En conjunto, esperamos que los ingresos y EBITDA hayan crecido respecto a 1S25 un +3%, lo cual supondría una relajación de más de 700 pb en ambas variables respecto a lo reportado hace un año. A la actual situación en Oriente Medio se suman los problemas con el sector hospitality en Norteamérica, un mercado que supone cerca del 20% del TTV del Grupo, lo que justifica los débiles crecimientos, e incluso hemos podido ser demasiado optimistas. Sin ya contabilizar costes derivados del IPO, esperamos que HBX haya vuelto a resultados netos positivos (+58 M€). Por el momento, y a la espera de comentarios por parte de la compañía de la situación del mercado, seguimos esperando un incremento de EBITDA del +5% en 26e, en consonancia con la guía para 2026 confirmada en febrero pasado, que podría ser modificada dadas las circunstancias.
Confirmamos nuestra recomendación de Comprar, así como el PO de 14 €.
Confirmamos nuestra recomendación de Comprar en HBX, así como el PO de 14 €, con fecha septiembre 2026e. El valor ofrece pues un potencial superior al 100%. El Grupo mantiene una posición de liderazgo en la intermediación B2B del sector hotelero, que representa el 90% de sus ingresos, y que se espera que crezca en más de un +6% anual a nivel mundial. La acción ha sufrido un especial castigo desde la salida a bolsa, no solo por crecimientos menores de los esperados, sino también por cuestiones geopolíticas, especialmente en la actualidad. Los ratios implícitos actualmente rondarían las 4-5x EBITDA de este año, nada exigentes. Por otro lado, HBX está presente en otras actividades relacionadas con el sector hotelero, tales como alquileres de automóviles (Mobility) y servicios de IT a hoteles (HotelTech) que deberían contribuir de forma creciente a los resultados del Grupo.