Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | El acuerdo de “alto el fuego” temporal anunciado por Estados Unidos e Irán provocó ayer un fuerte rally de alivio en los mercados de bonos y acciones mundiales, rally que fue especialmente pronunciado en las principales plazas europeas, ya que estos mercados habían sido unos de los que más habían sufrido por el fuerte repunte del precio del gas y el petróleo tras el inicio del conflicto de Oriente Medio, dada la elevada dependencia energética exterior de estas economías. Así, y desde primera hora de la sesión los efectos de la tregua se dejaron notar en los distintos mercados: i) el precio del petróleo cayó con fuerza, con el de la variedad estadounidense WTI cerrando el día con un descenso del 16% y el de la variedad Brent con uno del 13%; ii) las bolsas europeas subieron con mucha fuerza, lideradas por los valores de corte más cíclico, entre ellos los de ocio y turismo, los del sector bancario y los de los distintos sectores industriales, mientras que los valores del sector de la energía sufrían las tomas de beneficios por parte de los inversores; iii) los precios de los bonos también repuntaron ayer en Europa con mucha intensidad, lo que provocó una drástica caída de sus rendimientos, con los inversores apostando ahora por una política monetaria menos restrictiva en la región; iv) el dólar cedió sensiblemente con relación al resto de principales divisas mundiales; y, por último, v) los precios de materias primas como el oro y la plata también repuntaron con mucha fuerza.
En Wall Street la sesión fue muy similar a la europea, con únicamente el sector energético cerrando la jornada con pérdidas, mientras que los sectores más ligados al ciclo económico y los valores tecnológicos, especialmente los de semiconductores y los de los fabricantes de memorias, lideraban las alzas. No obstante, la reacción tanto de los principales índices de este mercado como de los bonos estadounidenses fue más moderada que en Europa, como también lo habían sido los descensos desde el inicio del conflicto.
Durante la jornada de ayer los inversores optaron por obviar la fragilidad de la tregua y las acusaciones mutuas de las distintas partes de que había sido rota, con Irán acusando a Israel de proseguir con su campaña militar en el Líbano y Estados Unidos e Israel afirmando que este tema no era parte del acuerdo -posteriormente el vicepresidente estadounidense, Vance, que liderará la delegación de Estados Unidos en las conversaciones de paz, pidió públicamente a Israel que cesara sus ataques al grupo terrorista Hezbolah en el Líbano mientras que estuviera vigente la tregua. Además, ayer algunos países del Golfo Pérsico denunciaron nuevos ataques iraníes a sus instalaciones energéticas. Irán, por su parte, no termina de abrir el estrecho de Ormuz, insistiendo además en su derecho a cobrar un peaje a los barcos que lo atraviesen. Si bien la situación actual es mejor de lo que era a comienzos de semana, la fragilidad de la tregua es una realidad que tendrán que tener muy en cuenta los inversores. En nuestra opinión, ambas partes tienen interés en alcanzar un acuerdo de paz definitivo, aunque la dificultad es máxima dadas las diferencias que existen entre las propuestas iraníes y las estadounidenses. Todo ello mantendrá la tensión en los mercados financieros mundiales, que no podrán “respirar” con tranquilidad hasta que vean que el tráfico fluvial a través de Ormuz es nuevamente fluido.
En lo que hace referencia a la posible evolución de la inflación y cómo ésta puede condicionar la actuación de los bancos centrales, reiterar lo señalado ayer: que el precio del crudo, a pesar de que cesen definitivamente las hostilidades en Oriente Medio, tardará meses en normalizarse lo que mantendrá la inflación de las principales economías desarrolladas muy por encima del objetivo de los bancos centrales durante muchos meses. Habrá que ver si éstos optan por considerar el repunte inflacionista como temporal y deciden no actuar subiendo sus tasas oficiales o, por el contrario, se decantan por incrementarlas para evitar que los altos precios de la energía terminen filtrándose en estas economías. Los inversores estarán muy pendientes de lo que decidan hacer las autoridades monetarias, ya que ello tendrá un impacto directo en el crecimiento económico.
Hoy, en principio, esperamos que los principales índices bursátiles europeos abran ligeramente a la baja, consolidando las fuertes alzas que experimentaron ayer y con los inversores a la espera de obtener una mayor visibilidad del estado real de la situación en Oriente Medio. De momento, y tras el fuerte descenso de ayer, el precio del crudo repunta esta madrugada ante el hecho de que Ormuz sigue prácticamente cerrado. Esperamos que las negociaciones de paz que se mantendrán este fin de semana sirvan para aclarar algo el panorama en este aspecto. Hasta entonces, las bolsas se moverán al son que marquen las noticias/declaraciones que sobre el estado de la tregua se vayan publicando a lo largo del día.
Por lo demás, destacar que esta madrugada las bolsas asiáticas han cerrado a la baja, con los inversores más cortoplacistas aprovechando los repuntes de ayer para cerrar algunas posiciones; que el dólar se muestra en general estable con relación al resto de principales divisas; que el precio del petróleo sube algo más del 2%; que los rendimientos de los bonos repuntan ligeramente; que el precio del oro y el de la plata no muestran cambios relevantes; y que los precios de las principales criptomonedas vienen en su mayoría a la baja.