Resultados 1T2026 mejores de lo esperado. Confirma guidance 2026. Mantenemos recomendación de Compra y Precio Objetivo 67,7 euros (potencial ca. +27%). Impacto positivo hoy.
Las cifras principales comparadas con el consenso: Cartera de pedidos nuevos 9.022M€ (+30,7% a/a) vs 8.050M€ estimado, Ventas 4.448M€ (+6,9%) vs 4.550M$ (+9,0%); margen operativo 281M€ (+33,0%) vs 257M€ (+23,5%), que supone un margen de 6,3% vs 5,7%; BNA Ajustado 184M€ (-53%) vs 142M€ (-67,4% a/a).
Éste último carece de representatividad, ya que en el 1T25 la compañía imputó como ingreso financiero la plusvalía derivada de la venta de UAS a Fincantieri por 281M€.
Respecto a las guías, sin cambios, la compañía confirma: Cartera de pedidos nuevos 25.000M€; Ventas 21.000M€ (+7,7% a/a); margen EBITA 9,7%.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
Impacto positivo en la sesión. La cartera de pedidos nuevos bate ampliamente las estimaciones del mercado, los márgenes se expanden más de lo esperado, con especial contribución del segmento de defensa (+150pbs hasta 11,6%) y confirma los objetivos 2026.
Mantenemos así la visión positiva sobre el valor, recomendación de Compra y Precio Objetivo en 67,7 euros (potencial ca. +27%). Los motivos que dan soporte a la recomendación: (i) Leonardo tiene uno de los portfolios más completos y diversificados dentro del sector lo que (ii) le posiciona como una de las principales compañías para capturar gran parte del presupuesto europeo. Y (iii) el nuevo proyecto “Michelangelo” (sistema de defensa aérea integrado) supone un claro catalizador para los fundamentales de la Compañía. Además, las cifras 1T vuelven a ratificar el buen momento que atraviesa el sector, la solidez de la demanda y por tanto el compromiso por parte de los gobiernos para llevar a cabo el plan de rearme europeo.