Banc Sabadell | Las Actas de la Fed no sorprendieron y mantuvieron el sesgo relativamente hawkish que mostró J. Powell tras la última reunión de la Fed. Así, advierten por un lado sobre el fuerte repunte en las expectativas de inflación a corto plazo, con riesgo de persistencia y contagiar al componente estructural si el conflicto se prolonga. Por otro lado, la guerra en Irán y la disrupción de la IA sitúan los riesgos a la baja en el empleo.
En este contexto algunos miembros se mostraron a favor de dejar la puerta abierta a subir los tipos, aunque en el conjunto todo apunta a que la Fed de momento deberá suspender los recortes de tipos ante la no convergencia de la inflación.
En nuestra opinión, creemos que la bajada adicional de -25 p.b. esperada para 2026 se podría retrasar en el tiempo en línea con lo que descuenta el mercado (futuros a diciembre 2026 en el 3,60% y a diciembre 2027 en 3,38%). En este contexto el repunte de pendiente esperado también se ha truncado y sólo una resolución definitiva del conflicto podría volver a impulsarla por encima de los +50 p.b.