El importe de la operación no se ha hecho público, aunque fuentes no oficiales apuntan a una valoración de la compañía inferior a 100 millones de euros.
Además de la adquisición inicial del 30%, Indra ha acordado una opción para elevar su participación hasta el 100% del capital durante los próximos dos años.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
Impacto limitado. El importe la operación no se ha publicado, pero, a priori, no parece material para Indra. La compra tiene sentido estratégico y supone un paso más en la estrategia del grupo de reforzar sus soluciones de defensa y ciberseguridad. Nuestra opinión sobre Indra es positiva y mantenemos la recomendación de Compra (Precio Objetivo 66,2 euros; potencial +14%) sobre el valor. Los motivos:
(i) Indra, como campeón de defensa nacional, es la principal beneficiada de los Programas Especiales de Modernización (PEM) que servirán como catalizador para los fundamentales a medio plazo.
(ii) Mejora de la capacidad industrial vía alianzas con compañías del sector para transformar el aumento de demanda en entregas.
(iii) Perspectivas alentadoras de cara a su actualización del Plan Estratégico 2030 el próximo 25 de noviembre.
(iv) Múltiplos de valoración atractivos respecto a la media del sector defensa europeo. Como referencia, el múltiplo PER27e al que cotiza el segmento defensa de Indra se sitúa ~19x vs 22x de la media del sector, mientras que nuestra valoración implícita equivale a un PER27e del segmento ~22,5x.
En nuestra opinión, el descuento actual no está justificado teniendo en cuenta que las tasas de crecimiento estimadas del segmento defensa de Indra son >+40% (TACC BNA 25/28) frente al +25% de la media del sector.