François Rimeu (Crédit Mutuel AM) | La Reserva Federal (Fed) celebra su tercera reunión del año en un contexto de equilibrio en el mercado laboral. El informe de empleo de marzo, que mostró un descenso del desempleo y un repunte en la creación de puestos de trabajo, respalda una postura de espera, permitiendo que la Fed mantenga el foco en su objetivo de inflación, especialmente en un entorno de incertidumbre geopolítica persistente en Oriente Medio.
Es muy probable que esta sea la última reunión presidida por Jerome Powell. La reciente retirada de la investigación del Departamento de Justicia elimina el principal obstáculo para su sucesión, aunque Powell aún no ha especificado si tiene intención de mantener su puesto como gobernador (hasta enero de 2028). El Comité Bancario del Senado tiene previsto votar la nominación de Kevin Warsh como presidente el 29 de abril, el segundo día de esta reunión.
Nuestras previsiones:
- Esperamos que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantenga el rango objetivo en el 3,50%–3,75%, con un amplio consenso. La política monetaria sigue bien posicionada para hacer frente a los riesgos asociados al doble mandato de la Fed (inflación y empleo).
- Es probable que el comunicado introduzca un sesgo más simétrico: las decisiones futuras podrían moverse tanto a la baja como al alza, en función de los datos entrantes.
- En el plano técnico, la Fed ya ha anunciado una desaceleración en el ritmo de sus compras de Treasuries dentro del programa Reserve Management Purchases, que se reducen de 40.000 millones a 25.000 millones de dólares al mes. Estas compras se iniciaron a finales de 2025 para hacer frente a un descenso temporal de las reservas vinculado al calendario fiscal, un efecto que finalizó el 15 de abril.
Conclusión:
La Fed mantendrá su flexibilidad: un recorte de tipos sigue siendo posible si la inflación disminuye o si el mercado laboral se debilita. Tampoco se puede descartar un endurecimiento adicional de su política, aunque esta opción no se contempla en el escenario central.