Enagás obtuvo un beneficio después de impuestos de 204,1 millones de euros en los nueve primeros meses de 2026, frente a los 262,8 millones registrados en el mismo periodo del año anterior, lo que supone una caída del 22,3%. La diferencia entre ambos ejercicios está condicionada por el efecto de las operaciones de rotación de activos, ya que en 2025 el grupo contabilizó impactos positivos por 55,8 millones y en 2026 por 8,3 millones.
Principales cifras comparadas con el consenso: Ebitda: 492M€ (-3%) vs 479M€ est.; BNA recurrente 196€ (-5%) vs 185M€ est: BNA total 204M€; Deuda Neta 2.979M€ vs 2.475M€ M€ en diciembre. 2025. El equipo gestor mantiene las guías del año, excluyendo el impacto de la rotación de activos. Link a resultados.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
Resultados por encima del consenso y el equipo gestor mantiene las guías de año. La contribución al Ebitda de la actividad regulada de transporte de gas (77% total) se reduce un -8% ya que la base de activos regulados (RAB) es menor al no ser necesarias nuevas inversiones en la red.
Por otro lado, la contribución de las filiales internacionales aumenta un +8% en el periodo gracias al aumento de capacidad de TAP.
Respecto a las guías del año mantiene la estimación de un Ebitda de 620M€ (-8%) y un BNA ordinario de 235M€ (-12%) excluyendo rotación de activos. El DPA se mantendría en 1 euros/acción.
Tras estos resultados mantenemos la recomendación de Compra. (i) El grupo volverá a crecer en resultados en 2027 gracias a la mejora en el Retorno Financiero y a los nuevos incentivos para el siguiente periodo regulatorio 2027-2032; (ii) Menor incertidumbre y riesgo de su inversión en Perú tras las resoluciones favorables del Ciadi; (iii) La adquisición del 31,5% de Teréga (segundo operador del sistema de transporte de gas en Francia ) tendrá un impacto positivo en cash flow en el medio plazo; (iv) La oportunidad a medio/largo plazo que suponen las inversiones en hidrógeno verde (H2Med y Red Troncal de Hidrógeno), aunque con probables retrasos en su puesta en marcha; (v) Atractiva rentabilidad por dividendo: 6% a los precios actuales.