Bankinter | Revisamos nuestra recomendación a Neutral (desde Comprar) Precio Objetivo: 55,4 euros/acción (desde 56,2 euros/acción ant.) lo que supone un potencial limitado, tras una revalorización del 52,2% en el ejercicio. Además, ofrece una RpD estimada en torno al 3%. Nuestra valoración apunta a un P/CF de 7,0x 2026, desde 6,7x actual.
Hemos ajustado ligeramente nuestras estimaciones de Ingresos al alza, pero moderadamente a la baja en margen EBIT, tras el descenso hasta el 3T2025 (5,1% 9M2025 vs 5,2% al 1S2025, que supone un 4,7% en el 3T).
Valoramos positivamente: (1) los volúmenes de negocio en Contratación, con una Cartera de Pedidos próxima a máximos históricos (4x ventas 2024 en Ferroviario y 2,5x en Autobuses); (2) la buena evolución del negocio de Autobuses (Solaris) hacia una mayor contribución de "cero emisiones" de mayor valor añadido; y (3) las expectativas de estabilidad del apalancamiento (DFN/EBITDA estimada 0,8x 2025). Los principales riesgos a la ejecución de su plan estratégico 2026 son los asociados al ritmo de recuperación del margen de ferroviario.
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