Bankinter | Las cifras del 4T muestran crecimientos superiores a lo estimado en ingresos, en línea en EBITDA e inferiores en EBIT y BNA. Destacamos:
(i) En el conjunto de 2025 las ventas de CIE logran crecer por encima de la media de producciones en los mercados en los que opera (+3,8% CIE a tipo de cambio constante vs. +2,1% mercado).
(ii) Valoramos positivamente la evolución de los márgenes operativos. El margen EBITDA avanza hasta 18,6% (desde 17,8% en 4T 2024) y el margen EBIT se mantiene en 12,6%. Es un comportamiento remarcable en un entorno de repunte de costes (materias primas y energía, entre otros).
(iii) La generación de flujo de caja operativo alcanza casi el 71% del EBITDA y la deuda financiera neta cae permanece en niveles reducidos (1,3x aprox). Nuestras estimaciones apuntan a que seguirá reduciéndose y cerrará 2026 por debajo de 1,0x.
(iv) En un ejercicio muy complicado para la automoción CIE logra cumplir con todos sus objetivos del Plan 2021/2025 y espera alcanzar, entre otros, los siguientes objetivos en 2026/2027: ingresos superiores a los del mercado en dígito medio/simple a tipo de cambio constante, mantener “la excelencia” en márgenes operativos, convertir el 65% del EBITDA en flujo de caja operativo (más de 1.000M€ en el periodo). Además, mejorará la política de remuneración ( payout 42% en 2026 y 50% 2027 vs. 33% actual).
Tras estas cifras revisamos nuestras estimaciones para márgenes al alza y nuestro precio objetivo avanza hasta 38,1€ (desde 34,3€). El potencial de revalorización alcanza +43% y nos lleva a mantener nuestra recomendación en Comprar.
En un contexto complicado para el sector auto CIE presenta una estructura diferencial que se traduce en un mejor comportamiento relativo. El 80% de las piezas que fabrica pueden emplearse en cualquier tipo de vehículo (eléctricos o de combustión). Su exposición a China es reducida (7% aprox. del total de las ventas) y su presencia local, junto a sus clientes, le protege de la actual oleada proteccionista (aranceles).
