Morgan Stanley | Las diferencias a la hora de contabilizar las provisiones (sobre todo las de mantenimiento) da lugar a importantes diferencias en los costes capitalizados de las distintas aerolíneas, lo cual exagera los problemas de comparar utilizando el EBITDA, que además ignora la intensidad de capital.
Por ello, Conor Dwyer (analista) prefiere utilizar el EBIT, y por tanto comparar las aerolíneas utilizando el EV/EBIT (ex provisiones). Con este nuevo enfoque, Conor concluye que Air France y Wizz Air están más caras, y por el contrario IAG más barata. Además, tras los resultados, baja AF-KLM a UW relativo (preferencia por la exposición de otros peers + aumento de deuda en 2025), y sube LHA a EW, ya que cree que el valor ha podido tocar suelo tras unos malos resultados + mejora operativa.
IAG, OVERWEIGHT, DE 3 A 3.20 EUR,
RYANAIR, OVERWEIGHT, DE 21.30 A 21 EUR,
EASYJET, OVERWEIGHT, DE 740p A 685p,
JET2, OVERWEIGHT, DE 1,950p A 2,125p,
WIZZ AIR, EQUALWEIGHT, DE 1,900p A 1,595p,
DEUTSCHE AIR FRANCE, DE EQUAL A UNDERWEIGHT, DE 9.40 A 7.10 EUR,
LUFTHANSA, DE UNDER A EQUALWEIGHT, DE 6.20 A 7.00 EUR,
