Morgan Stanley | Rob Pulleyn repasa cifras de demanda energética global y sus estimaciones de crecimiento. La demanda se ha triplicado desde 1980 y Rob cree que cara a 2030 seguiremos viendo un crecimiento fuerte, un 26% más rápido (especialmente ex China). Rob cree que este impulso a la demanda supondrá un aumento del precio de la energía de un 20-25% vs 2019 y por tanto, una mejora en retornos para compañías generadoras de energía que las llevaría a márgenes récord.
Ya hemos visto este año un aumento de 15%+ en precios de contratos de energía a largo plazo, dadas las expectativas de demanda vs capacidad, que cree a menor ritmo. Rob cree que los beneficiarios de este desarrollo serán los power-plays, operadores de la red, suministro de equipos e utilities integradas… entre ellas Rob destaca Tenaga, Vistra, Kansai Electric, Tata Power, RWE, EDP, Orstead, Longyuan (H-share), Reliance, First Solar, GE Vernova, Mistsubishi heavy, Siemens Energy. Rob cree que podríamos ver hasta un +20% de aumento en beneficios de consenso para las compañías que se benefician de este crecimiento y un aumento de 90-290bps en ROE para los principales OW.
Rob señala que la oportunidad de riesgo/beneficio es cada vez más atractiva en redes de electricidad reguladas de bajo riesgo, que se benefician de una perspectiva de crecimiento estructuralmente más alta que en el pasado frente a las energías renovables, cuyo crecimiento puede verse afectado por la dinámica de precios de la energía y donde el mercado percibe un riesgo mayor a raíz de los obstáculos en la energía eólica en alta mar. En este sentido cree que Iberdrola, SSE y National Grid son los principales beneficiarios.
