Morgan Stanley | Conor Dwyer (analista) señala que la tesis de inversión de IAG ha sido históricamente la expansión del EBIT, impulsada por una demanda sólida en los mercados occidentales. La cuestión, es que ahora Conor destaca que se trata también de una historia de distribución al accionista.
Tras el anuncio de un buyback con los resultados, Conor cree que seguirá repartiendo el exceso de capital. En concreto, estima €5.5bn en FY25-27 (37% del market cap) entre dividendos (€1.3bn) y buybacks (€4.2bn), lo cual situaría el apalancamiento de la compañía en 1.1x FY27, por debajo del 1.5x de margen que indicó el management en la conferencia post resultados. De hecho, Conor estima que en caso de aumentar el apalancamiento hasta 1.5x, liberaría €3.2bn adicionales para distribuir al accionista (20% market cap).
IAG, OVERWEIGHT, DE 3.20 A 3.80 EUR
