Alfredo Alonso (Deutsche Bank) | UNICAJA BANCO (UNI.MC) - 3T24; un buen trimestre en NII y LLPs, a pesar de los ajustes por el impuesto bancario; Objetivo EUR 1.55. Último cierre EUR 1.11, Comprar.
La utilidad neta de Unicaja en el 3T24 fue de 157 millones de EUR, +1% frente al consenso, pero mostrando un NII sorprendentemente resistente (+1 millón de EUR trimestre a trimestre, lo que llevó a una ligera actualización de la guía para el año fiscal) y bajas provisiones (se actualizó la CoR del año fiscal en 5 puntos básicos). Estos resultados fueron compensados por la revisión del impuesto bancario (-10 millones de EUR en otros ingresos operativos y -9 millones de EUR en otras provisiones) y, en menor medida, un ligero aumento en los costos. En general, un conjunto sólido de resultados, aunque aún desafiado y con rentabilidad por debajo de sus pares, pero proporcionando cierta tranquilidad sobre mejoras graduales.
Los ingresos totales fueron solo un 2% superiores al consenso, pero impulsados por una significativa superación en NII (+4%), después de un trimestre plano (+1 millón de EUR, alcanzando 384 millones de EUR) debido a menores costos de financiamiento mayorista, ya que el margen para clientes disminuyó en 8 puntos básicos trimestre a trimestre debido a menores rendimientos de préstamos y un costo de depósitos aún estable.
