La tendencia a la baja del yen ha seguido acentuándose las últimas sesiones, consolidándose por encima de 160 USDJPY, la que hasta ahora era una barrera a partir de la cual el Ministerio de Finanzas actuaba activamente en el mercado en favor del yen. Con el par cerrando el miércoles cerca de 162,22, la divisa nipona ha alcanzado niveles mínimos frente al billete verde de los últimos 40 años. Como analizamos en el pasado encuentro del Banco de Japón, la senda de normalización de tipos está siendo demasiado lenta para revertir la prolongada debilidad de la divisa y muestra de ello era que la moneda nipona haya seguido perdiendo terreno tras la subida de tipos de hace dos semanas. Otro aspecto que también hemos venido mencionando en nuestros informes es la limitada eficacia de las intervenciones (Salvo en el cortísimo plazo), que debería evadir al Ministerio de Finanzas de seguir actuando vía parches temporales.
El hecho de que el yen no reaccione ante la subida de tipos del BoJ indica que hay otras cuestiones que pesan más para el mercado. En particular, la preocupación sobre la sostenibilidad de las finanzas públicas niponas es creciente. Takaichi reveló más planes de su programa de estímulo masivo para inversión pública y privada destinado al crecimiento económico. El plan previsto supondría una inversión equivalente a 370 billones de yenes (2,3 billones de dólares) a lo largo de 14 años, aunque la relativa falta de detalles sobre cómo se distribuiría la financiación reavivó las preocupaciones de que haya encaminado a Japón hacia una mayor expansión fiscal. Por el momento, se dio a conocer apenas unos pocos detalles, como la inclusión de 600.000 millones de dólares destinados a inteligencia artificial y semiconductores.
Mientras las preocupaciones sobre el desequilibrio de las cuentas son un factor estructural de presión a la baja sobre el yen, a eso se le ha añadido algo más puntual como la revalorización del dólar y la búsqueda de activos refugio denominados en dólares al tiempo que las expectativas de mayores tipos aumentaban en EEUU al amparo de una Fed más hawkish. Y con Warsh al frente en su primera intervención ante los mercados (el día del encuentro), el dólar se disparó. A pesar de la cortísima rueda de prensa, el mandatario ofreció un compromiso central con la estabilidad de los precios, enfatizando que la Fed no había alcanzado su objetivo de inflación durante cinco años consecutivos y que no permitiría que eso volviera a suceder.