El nuevo Plan Estratégico (PE) 2026/28 pretende consolidar a Amper (AMP) como líder español en tecnologías para la Defensa y Seguridad centradas en el ámbito de las comunicaciones y almacenamiento de energía. La posición de partida del grupo ha mejorado significativamente desde que la nueva directiva tomara las riendas en 2022.
El nuevo Plan a 2028e está basado en una estrategia clara mediante la cual Amper pretende aprovechar el fuerte impulso de las tendencias de inversión en Defensa y Seguridad y Energía y Sostenibilidad.
Con unos objetivos atractivos…
que implican niveles de crecimiento orgánicos muy elevados tanto en ventas como en Ebitda (TACC 2025/28e +30% y +25%, respectivamente), con márgenes atractivos y manteniendo una sólida estructura financiera (deuda neta/EBITDA <3,0x) a lo largo del periodo.
…que incluyen oportunidades de crecimiento inorgánico…
con el compromiso de la directiva de realizar entre 3 y 5 operaciones de empresas españolas para reforzar las capacidades de Amper. Estas operaciones aportarán unos ingresos de 200 millones de euros y Ebitda de 40 millones de euros en 2028e y estarán precedidas de la firma de una oferta vinculante antes de la JGA de junio. La primera de ellas se anunciará antes del 15 de mayo.
Revisamos nuestras estimaciones…
al considerar que el escenario es muy favorable, especialmente en Defensa. Por prudencia, nuestras previsiones son más conservadoras en ingresos (-15% vs objetivos 2028e) y están muy alineadas en Ebitda (-1% vs objetivos 2028e) atendiendo a la probada capacidad de la directiva de optimizar los recursos del grupo, incluso en entornos adversos. Por ello nuestra previsión de margen Ebitda es casi 2 pp superior al objetivo del grupo en 2028e (R4e 16,9% vs Amper 15%).
Conclusión: Sobreponderar Precio Objetivo 0,24 eur/acc (antes 0,17 eur)
Valoramos Amper mediante DCF 2026/30e y no tenemos en cuenta operaciones corporativas. El gran interés por la inversión en Defensa es el principal catalizador de los títulos. El anuncio de operaciones corporativas también impulsaría los títulos.