Renta 4 | Apertura al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,40%, futuros S&P planos), tras una jornada ayer de menos a más (con el S&P ya en niveles pre-conflicto y en Nasdaq un +1.7% por encima) y una sesión positiva hoy en Asia (Nikkei +2,30% y Kospi +2,79%, liderada por el sector tecnológico) y donde todas las miradas continúan centradas en el conflicto en Oriente Medio y el inicio de la temporada de resultados.
A pesar de que las conversaciones del fin de semana se saldaron sin acuerdo, diferentes fuentes apuntan a que ambas partes continúan dialogando y podríamos tener una nueva ronda de negociaciones antes de que finalice el alto el fuego de dos semanas el próximo 22 de abril. El principal escollo gira en torno al control del Estrecho de Ormuz y el programa nuclear iraní. Sobre este último punto, se ha conocido que en las conversaciones del fin de semana EE.UU. propuso una moratoria de 20 años sobre el enriquecimiento de uranio, rechazada por Irán, que solo estaba dispuesto a un plazo de 5 años.
En cuanto al Estrecho de Ormuz, ayer por la tarde comenzó el bloqueo de la Armada estadounidense, impidiendo el tráfico marítimo desde cualquier puerto iraní, con el fin de aumentar la presión sobre Teherán. Parece que un buque sujeto a estas sanciones y vinculado a China estaría atravesando el Estrecho, poniendo a prueba el bloqueo; y un petrolero lo está intentando por segunda vez en 24h. Otros países como Francia y Reino Unido se muestran partidarios de apoyar una misión multinacional pacífica de protección al tráfico marítimo, tan pronto como las circunstancias lo permitan.
A destacar que el alto el fuego se mantiene, salvo por el Líbano, donde continúan los ataques cruzados entre Israel y Hezbolá. Hay previstas conversaciones entre Israel y el Líbano para hoy en el Departamento de Estado de EE. UU.
En este contexto, esta mañana el Brent retrocede un -1% hasta 98,5 usd/b (tras situarse ayer cerca de los 104 usd/b), TIRes sin apenas movimientos (tras mínimos repuntes ayer) y el dólar se deprecia ligeramente (tras mínimos movimientos ayer).
También ayer conocimos el informe mensual de abril de la OPEP que apuntó a que la producción se desplomó aproximadamente un 27% respecto al mes de marzo (hasta 20,8 mln de barriles diarios), mientras que rebajaron su previsión de demanda para el 2T26 en 500.000 barriles diarios a causa del conflicto.
Hoy el FMI actualiza sus previsiones de crecimiento. En las últimas comparecencias de la directora del FMI ha apuntado a que se revisarán a la baja y ha insistido en que los bancos centrales tendrán que actuar si la situación lo requiere. La persistencia del conflicto mantiene la presión al alza sobre las expectativas de inflación, y con ello sobre las decisiones de política monetaria, con el mercado descontado 2-3 subidas de tipos para el BCE en 2026. No descartamos alguna subida para evitar los efectos de segunda ronda (en la medida en que los ataques a infraestructuras energéticas y el bloqueo marítimo previsiblemente mantendrán los precios energéticos altos durante una buena temporada), pero el BCE debería ser extremadamente prudente para no cometer un error similar a los del pasado (Trichet), especialmente teniendo en cuenta que un entorno de altos precios energéticos acabará también perjudicando al crecimiento.
A nivel macro, hoy hemos conocido datos de balanza comercial en China correspondientes al mes de marzo, con las exportaciones experimentando una fuerte desaceleración, avanzando apenas un +2,5% i.a. (vs +8,6%e y +39,6% anterior), con efectos estaciones como el Año Nuevo Lunar y una alta base de comparación, mientras que las importaciones se dispararon un +27,8% (vs +13,9%e y +13,8% anterior), impulsadas por el aumento en los costes de la energía a causa del conflicto en Oriente Medio. Hoy también tendremos en EE. UU. el índice NFIB de optimismo de pequeñas empresas, que en marzo podría deteriorarse en el actual contexto geopolítico. Un contexto que también se dejará sentir en el IPC anual final de marzo en España, que confirmará el repunte en tasa general (3,3% preliminar vs 2,3% anterior) derivado de los mayores precios energéticos, aunque con la subyacente estable (2,7% preliminar y anterior). Más relevante hoy será la continuación de la publicación de resultados 1T26 en EE. UU., con especial foco en la banca de inversión (Citigroup, JP Morgan, Wells Fargo, que vendrán seguidos mañana de los de Morgan Stanley y Bank of America), previsiblemente impulsados por la fuerte actividad de trading en un trimestre extraordinariamente volátil, y tras los presentados ayer por Goldman Sachs (cotización -1,87% a pesar de marcar su mejor trimestre en 5 años impulsado por el trading en renta variable, aunque pesando en negativo un decepcionante trading de renta fija respecto a unas exigentes previsiones de los analistas). También conoceremos hoy los de Johnson & Johnson. Esta semana está previsto que 28 compañías del S&P 500 presenten resultados de las que 21 serán del sector financiero. De entre los 11 sectores del S&P 500 el consenso prevé que el sector financiero publique el tercer mayor crecimiento interanual de BPA con un avance esperado del +15,1% en 1T26 (vs +14,6% i.a. estimado a dic-25), y donde destacaría la contribución del sector seguros para el que se estima un crecimiento del +34% i.a. seguido de financiación al consumo con un +30% i.a. De cara a los próximos 4 trimestres el consenso estima un crecimiento de ingresos menor al de 1T26, de media del +7,8%.